金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者(z蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译hě)可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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